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中原时报记者 张智 北京报说念

2025年上半年，内需成为复古GDP增长的要紧扶助。

7月15日，国度统计局发布数据披露，上半年，社会消耗品零卖总和245458亿元，同比增长5.0%，比一季度加速0.4个百分点；寰宇固定财富投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%。

“从‘三驾马车’来看，最终消耗开销对经济增长孝敬率52%，老本变成总和孝敬率16.8%，货品和做事净出口孝敬率31.2%。其中，二季度最终消耗开销对经济增长孝敬率52.3%，较一季度略有栽培；老本变成总和孝敬率24.7%，货品和做事净出口孝敬率23%。从数据不错看到，内需，尤其是消耗是促进GDP增长的主能源。”国度统计局副局长盛来运暗示。

民生证券首席经济学家陶川对《中原时报》记者暗示，现时消耗还有潜力，但下半年濒临基数压力。结构上看，已经是“以旧换新”计谋的带手脚用突显，家电、汽车等“加力扩围”品类零卖涨幅较大；油价影响下，石油及成品类变成主要拖累。

消耗向好

从数据来看，消耗呈现向好趋势。

上半年，社会消耗品零卖总和达24.55万亿元，同比增长5%，同比增长在加速，其中二季度增长5.4%，比一季度加速0.8个百分点，逐季栽培，这有劲复古了上半年GDP的增长。

按消耗类型分，商品零卖额217978亿元，增长5.1%；餐饮收入27480亿元，增长4.3%。基本糊口类和部分升级类商品销售增势较好，名额以上单元粮油食物类、体育文娱用品类、金银珠宝类商品零卖额鉴识增长12.3%、22.2%、11.3%。

值得防卫的是，消耗品以旧换新计谋执续显效，名额以上单元家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类、居品类商品零卖额鉴识增长30.7%、25.4%、24.1%、22.9%。寰宇网上零卖额74295亿元，同比增长8.5%。其中，什物商品网上零卖额61191亿元，增长6.0%，占社会消耗品零卖总和的比重为24.9%。

6月份单月，社会消耗品零卖总和同比增长4.8%，环比下跌0.16%。上半年，做事零卖额同比增长5.3%，比一季度加速0.3个百分点。

远东资信首席宏不雅商议员张林对《中原时报》记者暗示，社零额数据本人具有一定的季节性，比如春节、五一以及618购物节等时辰节点会带来零卖额增速的加速，而4月、7月等月份会出现消耗淡季。况兼连年来实在出现社零额增速波动幅度放大的情况，这或与以旧换新计谋的操作节律关系。

“住户采购金银等避险投资品的需求节律也存在一定的时段性，比如本年4、5月份的购买行径就相对活跃。全体上来看，上半年家电、通讯器材、居品以及新能源汽车等纳入以旧换新计谋范围内的消耗品涨势显耀。”张林暗示。

在陶川看来，现时消耗还有潜力，但下半年濒临基数压力。跟着本年“618”提前开启的影响消退，6月同比出现回落。结构上看，已经是“以旧换新”计谋的带手脚用突显，家电、汽车等“加力扩围”品类零卖涨幅较大；油价影响下，石油及成品类变成主要拖累。

“往后看，跟着‘国补’剩余资金的有序下达，消耗仍有一定潜力。但跟着下半年基数的举高，部分月份的社零同比可能出现向下波动。”陶川暗示。

投资仍有增漫空间

从投资来看，上半年，寰宇固定财富投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%；扣除房地产开发投资，寰宇固定财富投资增长6.6%。

分领域看，基础行动投资同比增长4.6%，制造业投资增长7.5%，房地产开发投资下跌11.2%。

其中，民间投资同比下跌0.6%；扣除房地产开发投资，其他民间投资增长5.1%。高时代产业中，信息做事业，航空、航天器及开辟制造业，瞎想机及办公开辟制造业投资同比鉴识增长37.4%、26.3%、21.5%。

在张林看来，从投资端来看拉动经济增长，重心应放在扭转房地产投资下滑，制造业投资和基建投资的增长需要提高成果和效益，不然可能会进一步放大供需失衡的矛盾。

“上半年固定财富投资中房地产投资是主要拖累，同比松开11.2%，带来了住户部门财富欠债表的松开压力。”张林对本报记者暗示。

他指示，制造业投资同比增长7.5%，广义基建投资同比增长8.9%，齐不算低。制造业投资和基建投资的膨胀，鉴识会在短期和中遥远变成产能的膨胀，而产能的膨胀可能会放大供需失衡的矛盾以及内卷式竞争的压力。下半年拉动经济增长可能更需要有成果、有用益的投资膨胀，而不是浅显地扩大投资。

陶川也暗示，本年“稳基建”的要紧性依旧较高。时常跳跃于基建投资6-9个月的发改委审批固投形势金额，本年上半年处于历史同期高位；同期沥青开工率近期也处于上行通说念中，施展彰着优于2024年同期。这些主张均能评释本年基建形势树立的意愿并不算弱，将来基建增速将保管在中性区间。

“现阶段固定财富投资潜力仍然相等大，要着重弯曲民间投资的积极性。投资增速放缓不料味着投资空间松开，现阶段高质地发展投资潜力相等大，比如新质坐褥力领域，还有城市更新纠正、民生‘补短板’方面，齐需要有用投资。是以，咱们要更好地按照高质地发展条目，优化投资布局，改善投资环境，充分弯曲民间投资积极性，执续鼓吹投资健康发展。”盛来运暗示。

累赘裁剪：徐芸茜 主编：公培佳